水镜先生不出山的原因主要有以下几点：
早已算准天下大势，出山亦无法施展雄心抱负：
水镜先生司马徽看透了天下三分的本质，他清楚即使自己出山，也无法改变天下三分的最终格局，因此他宁愿选择做一个山中闲散之人，也不愿去辅佐一个无法统一天下的君主。
年事已高，身体不允许：
司马徽在刘备三顾茅庐之时已经年老，身体状况不再允许他出山。他明白自己的年纪和身体已经无法承受官场的劳累和尔虞我诈，因此选择了隐居生活。
厌恶官场，明白伴君如伴虎：
水镜先生为人谨慎，厌恶官场的尔虞我诈，他明白一旦涉足官场，即使是再高的才华也会被埋没，甚至可能身陷险境。因此，他宁愿选择隐姓埋名，也不愿去辅佐任何一位君王。
观透世事，明白天命不可违：
司马徽明白天下大势，知道合久必分，分久必合，无论自己是否出山，最终都会有人一统江山。他有好生之德，不愿看到战乱和劳民伤财，因此选择了隐居，眼不见为净。
知人善任，推荐后不再插手：
水镜先生对当时的众多人才了如指掌，他向刘备推荐了诸葛亮和司马懿，但他并没有过多地介入他们的事务，因为他明白自己的角色是推荐人才，而不是直接参与治理。他希望自己能够保持中立，不被卷入其中。
综上所述，水镜先生不出山的原因是多方面的，既有对天下大势的深刻洞察，也有对个人命运的清醒认识，更有对官场生活的厌恶和对隐居生活的向往。