民生证券在2024年表现不佳的原因主要可以归结为以下几点：
保荐成功率低：
2024年上半年，民生证券的IPO保荐成功率仅为20%，尤其在科创板项目中全线失利。这种低成功率引发了外界对其保荐能力的质疑。
评级较低：
民生证券在2023年证券公司投行业务质量评价中位列C类，这是最差的一级。同时，公司C类保代数量也居于行业首位，这表明其整体执业质量不高。
项目审查不严：
民生证券在追逐利益的过程中，可能降低了项目的审查标准，甚至出现了“带病闯关”的现象，导致频繁的合规问题和处罚。
业绩“变脸”快：
尽管民生证券通过“超募+高收费”的方式获得收入，但大部分IPO项目在上市后业绩迅速“变脸”，股价严重破发，给投资者带来损失。
监管加强：
今年以来，监管部门加强了对发行上市的全链条监管，坚持“申报即担责”原则，严把IPO入口关，对“带病闯关”的企业及相关中介机构严格核查和严肃处理，这使得部分质地不佳的企业依靠中介机构包装上市的路走不通，也影响了民生证券的业务表现。
市场竞争激烈：
在激烈的市场竞争中，投行为了追逐利益，可能采取了降低项目审查标准等不正当手段，导致整个行业出现了一些问题，民生证券只是其中的一个典型例子。
综上所述，民生证券的表现不佳是多方面原因共同作用的结果，包括保荐能力不足、项目审查不严、监管加强以及市场竞争激烈等。这些问题不仅影响了民生证券自身的声誉和业务发展，也对整个投资银行行业敲响了警钟，提醒所有机构要关注保荐质量和合规的重要性。