阿里巴巴股价下跌的原因可以归纳为以下几点：
用户流失
用户体验不佳，例如淘宝商家被允许随意拉黑用户，影响用户体验。
未能有效抓住用户群，与微信等服务相比，用户更倾向于使用微信进行沟通和服务。
业务模式问题
过度依赖淘宝，淘宝排挤小卖家，流量转向付费，导致口碑下降。
电商市场进入存量市场，增速放缓，竞争加剧。
监管压力
官方对在海外交易所交易的大陆公司进行监管，增加了不确定性。
监管政策变化，如实施数字经济政策，可能给阿里巴巴带来限制和挑战。
财务表现
净利润下降，例如2024年6月30日的财报显示，归母净利润下降了28.77%。
经营利润下滑，受到市场环境变化、行业竞争加剧等因素影响。
股东抛售
股东如软银集团减持股份，导致股价承受压力。
宏观经济环境
中国经济增长放缓，市场消费信心不足。
竞争加剧
同行业竞争激烈，尤其是来自拼多多、京东等电商平台的竞争。
公司形象
负面新闻频发，影响公司形象。
战略调整
阿里巴巴出售非核心业务，加大云计算和国际市场投入，短期内增加成本。
贸易战影响
贸易战可能影响阿里巴巴的国际业务及承诺。
以上因素综合作用导致阿里巴巴股价下跌。