不降息而选择降准的原因主要包括：
降低银行资金成本：
由于银行资金成本较高，央行首先通过降准来降低银行成本，为可能的降息创造条件。
支持实体经济：
降准可以直接有效地支持实体经济，因为它可以增加金融机构的流动性，引导资金利率下行。
避免资本外流：
近期人民币汇率相对疲软，降息可能会加大人民币贬值压力，而降准与人民币贬值相匹配，可以部分起到降息效果，同时避免资本外流。
推进利率市场化改革：
当前中国正在推行LPR（贷款市场报价利率）改革，通过降准而非直接降息，可以避免直接干预存贷款利率，让市场更多地决定资金价格。
应对美联储加息：
美联储持续加息导致资本流向高息国家，中国若此时降息，可能会吸引更多资本流入美国，因此选择降准以稳定汇率和资本流动。
避免商业银行挤兑：
降准可以释放流动性，保证商业银行有足够的付现能力，避免发生挤兑情况。
支持M2与实体经济增速匹配：
通过降准，央行希望让实体经济得到发展，确保金融M2增长与实体经济增速相匹配。
综上所述，央行选择不降息而降准是为了在维护金融市场稳定、支持实体经济发展、推进利率市场化改革等多方面因素之间取得平衡。