升水和贴水是金融市场中用来描述远期汇率与即期汇率之间差异的概念。具体来说：
升水（Premium）：当远期汇率高于即期汇率时，这种情况称为升水。这意味着远期市场上的外汇比即期市场上的外汇贵。
贴水（Discount）：相反，如果远期汇率低于即期汇率，这种情况称为贴水。这意味着远期市场上的外汇比即期市场上的外汇便宜。
升水和贴水的存在通常反映了两种货币的利率差异，以及市场对未来汇率变动的预期。高利率货币可能会有贴水，因为投资者购买高利率货币的同时，也寻求将资金投资于高利率货币所带来的更高收益，从而愿意接受即期汇率的较低回报。低利率货币可能会有升水，因为投资者可能寻求通过购买低利率货币来锁定一个相对较高的即期汇率回报。
在直接标价法下，升水表示本币贬值，外币升值；贴水则表示本币升值，外币贬值。而在间接标价法下，情况则相反。
需要注意的是，升水和贴水的概念不仅适用于外汇市场，也适用于期货市场，其中现货价格与期货价格之间的差异也可以用升水或贴水来描述